?后期需要繼續(xù)關(guān)注天氣狀況

??10月26日消息；目前，糖市整體走勢延續(xù)外強內(nèi)弱格局。巴西中南部進入9月后，天氣依舊較為干燥，9月上旬產(chǎn)糖數(shù)據(jù)不佳，干燥引起多處火災(zāi)，雖然火災(zāi)對本榨季產(chǎn)量的影響有限，但可能損及新榨季可收割的面積及單產(chǎn)。另外，干旱也將造成新榨季糖廠推遲開榨，應(yīng)提防后期天氣風(fēng)險發(fā)酵。不過，高糖價及高海運費對需求造成的影響可能抑制價格上漲高度，宏觀面上美元走強亦是壓力。

??A巴西：2020/2021榨季結(jié)束，新榨季進度加快

??巴西天氣問題持續(xù)發(fā)酵，后疫情時代全球宏觀消費復(fù)蘇，供給缺口逐步呈現(xiàn)收斂態(tài)勢。由于巴西天氣風(fēng)險加劇，7月霜凍疊加干旱，使得產(chǎn)量下滑超預(yù)期，因而進入8月供給出現(xiàn)小幅缺口。英國Czarnikow貿(mào)易公司3月15日公布的預(yù)估顯示，全球2021/2022年度（10月至次年9月）糖產(chǎn)量或出現(xiàn)300萬噸的過剩。進入6月，2021/2022榨季缺口進一步收斂。Czarnikow的數(shù)據(jù)顯示，2021/2022年度全球食糖供應(yīng)過剩量為150萬噸，而2020/2021年度過剩量為270萬噸，因主要生產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量增加。2021/2022年度巴西中南部地區(qū)的糖產(chǎn)量估計為3560萬噸，同比下降約6%，減產(chǎn)主要受巴西甘蔗收成狀況影響?？傮w來看，北半球2021/2022榨季的增產(chǎn)幅度都很小，巴西產(chǎn)量一旦出問題，四季度國際貿(mào)易流缺口會愈加緊張。

??2020/2021榨季生產(chǎn)工作已基本結(jié)束，2021/2022榨季受干旱天氣影響，開榨不順。巴西中南部2020/2021榨季于3月31日結(jié)束，共計壓榨甘蔗6.05億噸，同比增加2.56%；產(chǎn)糖量達到創(chuàng)紀(jì)錄的3846.5萬噸，同比增加43.73%；產(chǎn)乙醇303.66億公升，同比減少8.7%。糖廠使用46.07%的甘蔗產(chǎn)糖，大幅高于上榨季同期的34.33%。2021/2022榨季于4月正式開始。2020/2021榨季的開榨時間較去年同期延后，因巴西中南部的甘蔗作物長勢受到干旱天氣的不利影響，通常每年的3月巴西中南部開始新榨季的甘蔗壓榨，但是今年多數(shù)糖廠到4月才開始壓榨。

??9月，巴西壓榨進度加快，產(chǎn)糖量累計同比下滑。巴西中南部地區(qū)糖廠9月上半月壓榨甘蔗3838萬噸，同比下降14.09%；產(chǎn)糖254.8萬噸，同比下降20.48%；乙醇產(chǎn)量同比下降11.23%至20.6億升。糖廠使用44.94%的甘蔗產(chǎn)糖，上榨季同期為47.34%。2021/2022榨季截至9月16日共有254家糖廠壓榨，同比減少5家，9月上半月3家糖廠收榨。中南部已累計壓榨甘蔗4.31億噸，同比減少6.62%；累計產(chǎn)糖2683萬噸，同比減少8.08%；累計產(chǎn)乙醇207.52億公升，同比下降2.98%，平均制糖比例為46.15%，上榨季同期為46.99%，平均甘蔗出糖量（ATR）為每噸141.59千克，高于去年同期的141.26千克。9月下半月，巴西中南部地區(qū)甘蔗入榨量為3578.8萬噸，較去年同期的4038.4萬噸減少459.6萬噸，同比降幅達11.38%；甘蔗ATR為155.58，較去年同期的161.18下降5.60；制糖比為43.71%，較去年同期的46.21%下降2.5%；產(chǎn)糖量為231.9萬噸，較去年同期的286.6萬噸減少54.7萬噸，同比降幅達19.09%。

??巴西出口放緩，數(shù)據(jù)同比下滑。數(shù)據(jù)顯示，水資源危機令巴西甘蔗收成的前景惡化。在干旱天氣影響下，中南部地區(qū)的甘蔗產(chǎn)量預(yù)計較前一年下降近1億噸至5.1億噸，這將是10年來最低水平，并且有可能進一步下調(diào)。4月，機構(gòu)的預(yù)估是5.3億噸，巴西產(chǎn)量的急劇下降可能會導(dǎo)致一些工廠在10月收榨。據(jù)巴西經(jīng)濟部外貿(mào)秘書處初步統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，巴西8月出口糖和糖蜜259萬噸，同比減少17.42%，本月累計出口額8.8118億美元，平均價格為339.5美元/噸，同比上漲23%。2021年4—8月，巴西累計出口糖和糖蜜1241.17萬噸，同比下降6.13%。

??B印度：上調(diào)新榨季甘蔗價格，出口數(shù)量或創(chuàng)紀(jì)錄

??印度上調(diào)2021/2022年度甘蔗單價。印度中央政府將2021/2022年度糖廠支付給甘蔗種植者的最低甘蔗價格上調(diào)50盧比/噸，至2900盧比/噸，但排除了立即上調(diào)最低食糖銷售價格的可能。2020/2021年度的甘蔗公平報酬價格（FRP）為2850盧比/噸。2021/2022年度的甘蔗生產(chǎn)成本為每噸1550盧比。以10%的出糖率計算，每噸2900盧比的FRP比生產(chǎn)成本高出87%，可以說，甘蔗種植比其他作物更有利可圖。

??2021/2022年度糖產(chǎn)量預(yù)計同比基本持平。印度糖廠協(xié)會（ISMA）表示，印度2021/2022年度糖產(chǎn)量預(yù)計在3100萬噸，基本持平于2020/2021年度的3090萬噸，其中包括分配給乙醇生產(chǎn)的340萬噸糖。據(jù)ISMA預(yù)測，印度北方邦2021/2022年度糖產(chǎn)量為1190萬噸，馬哈拉施特拉邦產(chǎn)量為1210萬噸，卡納塔克邦產(chǎn)量在487萬噸，其他邦產(chǎn)量總計在546萬噸。印度2021/2022年度甘蔗的種植面積約為545萬公頃，較2020/2021年度面積擴大3%。馬哈拉施特拉邦2021/2022年度甘蔗種植面積約擴大11%，北方邦面積微增0.21%，卡納塔克邦面積增加4.19%。

??印度乙醇計劃獲關(guān)注。印度政府計劃逐步增加汽油中添加乙醇的比例，以減少污染和減少石油進口開銷，這可能是自歐洲糖業(yè)改革以來全球糖業(yè)市場最大的變化，而該計劃有可能使得印度的糖產(chǎn)量極大緩解，有可能點燃糖的多頭趨勢。Czarnikow發(fā)布的一份報告內(nèi)容顯示，印度乙醇計劃將導(dǎo)致政府終止食糖出口補貼，并消除該國的出口。Czarnikow首席分析師Stephen Geldart在報告中稱，印度計劃到2023年將乙醇汽油混合比例上調(diào)至20%，而目前只有大約5%，如果計劃成功，這將刺激糖廠從蔗汁和糖漿中生產(chǎn)60億升乙醇，糖產(chǎn)量可預(yù)計下滑600萬噸以上水平。印度的糖產(chǎn)量將從每年最多3300萬噸減少到2700萬噸。由于目前食糖消費量約為2500萬噸，并且未來可能會增長，印度將不再是主要的生產(chǎn)過剩國和出口國。早在2009年，印度糖產(chǎn)量下降至1470萬噸，幾乎在一年內(nèi)減半。印度迅速從世界糖市的出口國轉(zhuǎn)變?yōu)檫M口國。因為甘蔗種植需要12—18個月才能成熟，因此面對供應(yīng)缺口，世界主要的蔗糖生產(chǎn)商無法立刻增加產(chǎn)量。面對食糖供應(yīng)短缺，產(chǎn)量無法立刻提高，國際糖價因此上漲，先升至30美分/磅，然后升至30年高點36美分/磅。

??C泰國：2020/2021榨季全部收榨，糖產(chǎn)量創(chuàng)11年來新低

??泰國2020/2021榨季于3月31日結(jié)束甘蔗壓榨，共計壓榨甘蔗6665.88萬噸，同比減少11%，產(chǎn)糖757萬噸，同比下降8.5%，為2009/2010榨季以來最低水平。

??下一榨季糖產(chǎn)量或?qū)⒒謴?fù)，但過程不太順利。美國農(nóng)業(yè)部（USDA）的農(nóng)業(yè)專員預(yù)計，泰國2021/2022年度食糖產(chǎn)量將恢復(fù)到1060萬噸，較2020/2021年度因干旱驟降的產(chǎn)量大幅增加40%。該專員稱，泰國國內(nèi)食糖消費預(yù)計將在2021/2022年度小幅回升，至250萬噸，出口估計達到約1045萬噸。這一增長與2022年全球經(jīng)濟的復(fù)蘇預(yù)期是一致的。盡管甘蔗種植面積減少了約9%，但由于良好的天氣條件提高單產(chǎn)，泰國的甘蔗產(chǎn)量預(yù)計將在2021/2022年度增至9000萬噸。而最新的泰國榨季數(shù)據(jù)預(yù)估顯示，泰國糖廠公司（TSMC）近日將2021/2022年度甘蔗產(chǎn)量下調(diào)至1億噸以下，因糖廠在激烈的甘蔗收購競爭中提高了收購價。據(jù)悉，干旱是產(chǎn)量減少的主要因素，這將影響糖產(chǎn)量和出口。TSMC認(rèn)為，即使在雨季，泰國今年的降雨量也預(yù)計減少。Rangsit預(yù)計，2021/2022榨季糖廠的糖產(chǎn)量將低于700萬噸，產(chǎn)量水平遠(yuǎn)低于前期USDA預(yù)估值。

??本榨季出口量同比大減。泰國2021年3月、4月和5月分別出口糖36.3萬噸、25.69萬噸及36.47萬噸，同比減少65.56%；泰國2020年10月—2021年5月累計出口糖234.25萬噸，同比減少62.8%。

??D國內(nèi)：主產(chǎn)區(qū)9月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)邊際好轉(zhuǎn)，整體提振價格

??從國內(nèi)市場來看，2020/2021年制糖期全國共生產(chǎn)食糖1066.66萬噸（上制糖期同期1041.51萬噸），比上制糖期同期多產(chǎn)糖25.15噸。其中，甘蔗糖產(chǎn)量913.4萬噸（上制糖期同期902.23萬噸）﹔甜菜糖產(chǎn)量153.26萬噸（上制糖期同期139.28萬噸）。截至2021年9月底，本制糖期全國累計銷售食糖961.78萬噸（同比減少23.11萬噸），累計銷糖率92.49%（同比減少4.39%），截至9月庫存104.88萬噸，同比增加48.26萬噸。

??海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，中國8月進口食糖50萬噸，環(huán)比增加7萬噸，同比減少18萬噸。2021年1—8月，中國累計進口食糖296萬噸，同比增加74萬噸。2020/2021榨季截至8月底中國累計進口食糖543萬噸，同比增加222萬噸。2021年8月，中國進口糖漿17029011（甘蔗糖或甜菜糖水溶液）、17029012（蔗糖含量超50%的固體混合物）、17029090（其他）總計6.88萬噸，同比增0.5萬噸。2021年1—8月，累計進口糖漿35.99萬噸，同比少24.5萬噸。

??進口許可證方面，今年進口許可合計477萬噸（配額內(nèi)190萬噸，配額外287萬噸），同比2020年進口的527萬噸有所減少，8月關(guān)稅配額外原糖預(yù)報到港43.94萬噸，下月預(yù)報到港54.05萬噸。從目前總體情況來看，當(dāng)前外盤原糖白糖價差持續(xù)倒掛，支撐內(nèi)盤價格。原油的價格預(yù)計還有空間，乙醇折糖的價格對原糖長線支撐后期會逐漸發(fā)酵，進口利潤空間保持負(fù)。

??E展望：供需矛盾不大，價格下方支撐依舊比較明顯

??國際方面，巴西天氣對原糖市場仍有支撐，另外，美國國家海洋和大氣管理局氣候預(yù)測中心最新發(fā)布的報告預(yù)測顯示，北半球秋季和冬季出現(xiàn)弱拉尼娜現(xiàn)象的可能性與8月的預(yù)測相比進一步增加至接近80%，這意味著巴西很可能將再經(jīng)歷一個干旱的雨季，2022/2023榨季的估產(chǎn)仍有下調(diào)空間。不過高糖價及高海運費對需求造成的影響可能抑制價格上漲高度，宏觀面上美元走強亦是壓力，后期需要繼續(xù)關(guān)注天氣風(fēng)險。

??國內(nèi)方面，國內(nèi)9月需求整體發(fā)力勢頭平淡，但總體現(xiàn)貨市場需求還是差點火候難以撬動市場打破局面，主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨下游一般。原糖價格維持高位，對應(yīng)加工糖廠的采購成本增加，對現(xiàn)貨市場價格仍有引導(dǎo)作用。進口糖成本居高位，食糖進口量四季度仍將比去年減少，總體來看糖市供需矛盾不大，價格下方支撐依舊比較明顯。

來源：期貨日報