2019年9月1日，2019中糧期貨白糖圓桌論壇交流會(huì)在鄭州如期召。會(huì)上，分別邀請(qǐng)了來(lái)自行業(yè)研究機(jī)構(gòu)、終端企業(yè)的嘉賓就國(guó)內(nèi)、外食糖市場(chǎng)基本面、政策、行情等方面進(jìn)行了深入的剖析與分享。隨后，所有與會(huì)嘉賓就市場(chǎng)關(guān)注熱點(diǎn)問(wèn)題各抒己見(jiàn)，進(jìn)行了充分的交流與碰撞。會(huì)上主要內(nèi)容總結(jié)如下：

一、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)

短期來(lái)看，國(guó)產(chǎn)糖庫(kù)存壓力較去年同期以及5年均值都大幅減少，各地區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)對(duì)價(jià)格帶來(lái)一定支撐。其中，國(guó)產(chǎn)糖前期銷(xiāo)售強(qiáng)勁主要受到了走私大幅縮減以及進(jìn)口許可證延遲發(fā)放的提振。

長(zhǎng)期來(lái)看，2018/19榨季總進(jìn)口量預(yù)計(jì)同比增加60萬(wàn)噸左右，但由于進(jìn)口許可證延遲發(fā)放，令進(jìn)口壓力后移，預(yù)計(jì)8-12月的進(jìn)口量同比大幅增加。另外，展望2019/20榨季，國(guó)產(chǎn)糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)小幅增產(chǎn)。因此，9月底甜菜糖廠陸續(xù)開(kāi)榨后，國(guó)產(chǎn)糖供應(yīng)量預(yù)計(jì)同比增加。再加之儲(chǔ)備糖的潛在供應(yīng)量，整體而言遠(yuǎn)期的新增供應(yīng)壓力預(yù)計(jì)高于去年同期。

消費(fèi)方面，2018/19榨季由于白糖價(jià)格下跌，果葡糖漿與白砂糖的價(jià)差持續(xù)縮小，替代利潤(rùn)降低，替代量預(yù)計(jì)較前幾年有所減少。全糖消費(fèi)上，根據(jù)統(tǒng)計(jì)局公布的含糖飲品產(chǎn)量數(shù)據(jù)估算，2018/19榨季全糖消費(fèi)消費(fèi)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)本榨季白糖消費(fèi)量整體呈現(xiàn)持平或略增的態(tài)勢(shì)。

在飲料消費(fèi)方面，2018年功能性飲料、新品和消費(fèi)升級(jí)繼續(xù)推動(dòng)飲料行業(yè)的增長(zhǎng)。此外，在健康趨勢(shì)的帶動(dòng)下，高濃度果汁增長(zhǎng)迅速，健康類(lèi)飲品增長(zhǎng)率和市場(chǎng)份額明顯增加。另一方面，高端化也是飲料行業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。

二、國(guó)際市場(chǎng)

全球來(lái)看，2018/19榨季供需繼續(xù)盈余，庫(kù)存消費(fèi)比繼續(xù)走高，全球庫(kù)存壓力高企。原白糖價(jià)差持續(xù)走弱，原糖需求明顯減少。但2019/20榨季，受到印度、泰國(guó)、歐盟等主產(chǎn)國(guó)減產(chǎn)的影響，預(yù)計(jì)供需出現(xiàn)缺口，預(yù)計(jì)在300-500萬(wàn)噸左右。

分國(guó)家來(lái)看，巴西2019/20榨季預(yù)計(jì)維持低產(chǎn)量，總產(chǎn)糖量預(yù)計(jì)小幅減少2550萬(wàn)噸左右。泰國(guó)2019/20榨季糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)下滑，主要受到低價(jià)以及不利天氣的影響。印度2019/20榨季預(yù)計(jì)大幅減產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)庫(kù)存水平依然處于歷史高位。2019年8月28日，印度政府批準(zhǔn)在19/20榨季為600萬(wàn)噸食糖出口提供每噸10448盧比補(bǔ)貼以當(dāng)前印度國(guó)內(nèi)價(jià)及匯率水平估算，19/20印度低品質(zhì)白糖的預(yù)估出口價(jià)為320美元，而原糖的預(yù)估出口價(jià)可能在13.35美分。

整體而言，雖然預(yù)計(jì)2019/20榨季國(guó)際市場(chǎng)出現(xiàn)供需缺口，但由于庫(kù)存水平較高，市場(chǎng)仍將大體處于低位震蕩走勢(shì)。

三、熱點(diǎn)討論

國(guó)際市場(chǎng)：普遍表示國(guó)際市場(chǎng)庫(kù)存較大，上方壓力明顯，預(yù)計(jì)2019/20榨季糖價(jià)整體呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢(shì)，但具有階段性反彈的機(jī)會(huì)。短期需要重點(diǎn)關(guān)注10月合約交割情況，關(guān)注泰國(guó)庫(kù)存如何消化。此外，目前CFTC投機(jī)凈空持倉(cāng)接近歷史高位，也需重點(diǎn)關(guān)注。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：2019/20榨季預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)仍將呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢(shì)，榨季整體供應(yīng)充足。對(duì)于下榨季下調(diào)北方庫(kù)升水的問(wèn)題，預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)甜菜糖交割造成影響，減弱盤(pán)面對(duì)甜菜糖的吸引力。

轉(zhuǎn)自：中糧期貨