2019年度的原糖配額外進(jìn)口許可證發(fā)放工作較往年延后數(shù)月才開始分發(fā)到各加工廠手里，截止到5月份，2019年度商業(yè)原糖進(jìn)口量為46萬噸，同比減少35萬噸。其中一季度進(jìn)口量更是僅為7萬多噸。

隨著6月進(jìn)口數(shù)據(jù)公布在即，我們預(yù)計6月進(jìn)口量依然偏小。未來6-9月份國內(nèi)食糖進(jìn)口總量預(yù)計為110萬噸左右。其中商業(yè)原糖約為90余萬噸，同比增加近50多萬噸。18/19榨季累計進(jìn)口量將達(dá)290萬噸，同比增加近50萬噸。（以上數(shù)據(jù)不含巴基斯坦糖）

根據(jù)我們目前的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，6-9月的90余萬噸商業(yè)原糖進(jìn)口中，主要來源國仍是巴西，其次是泰國以及中美洲。少量古巴糖將在6月之后到港。而倫敦白糖價格的下跌以及白糖進(jìn)口利潤的上漲，國內(nèi)白糖進(jìn)口量在未來兩個月將有小幅增加。

根據(jù)對2019年度進(jìn)口配額以及許可證使用情況的估算，我們目前預(yù)計四季度仍將有近50萬噸的食糖進(jìn)口量，2019年度食糖進(jìn)口量預(yù)計為260-270萬噸，同比減少10-20萬噸。（以上數(shù)據(jù)不含巴基斯坦糖）

由于第三季度商業(yè)原糖到港稍晚于市場預(yù)期，我們認(rèn)為部分的現(xiàn)貨壓力將體現(xiàn)在第四季度，鄭州9月合約壓力大大減輕。同時，考慮到市場對于明年關(guān)稅調(diào)整的悲觀預(yù)期以及19/20新榨季糖廠資金上的巨大壓力，1月合約將背負(fù)更大的壓力。我們認(rèn)為9/1合約價差想要復(fù)制往年大幅貼水交割的可能性較小。

在全球市場上，近期原糖價格的下跌以及10/3價差的拉開，都顯示出市場對于第四季度全球需求的擔(dān)憂，而中國加工廠很可能是潛在的買家之一。根據(jù)以往的經(jīng)驗，中國買家往往會利用原糖價格走低以及價差拉開的機會提前采購原糖。因此，我們認(rèn)為內(nèi)外價差以及原糖10/3價差需要繼續(xù)擴大，從而吸引和激發(fā)中國及其他地區(qū)買家的購買興趣。

轉(zhuǎn)自：農(nóng)產(chǎn)品期貨網(wǎng)