近年來(lái)白糖市場(chǎng)價(jià)格與成本價(jià)長(zhǎng)期倒掛，糖企大面積虧損，“賣一噸糖，虧幾百塊錢”成為中國(guó)制糖企業(yè)難以擺脫的窘境。業(yè)內(nèi)人士表示，目前國(guó)內(nèi)食糖市場(chǎng)依舊處于政策主導(dǎo)的市場(chǎng)，在政策尚未明朗之時(shí)，后期糖價(jià)走勢(shì)充滿了不確定性。

處在三年熊市周期尾部的白糖，一有風(fēng)吹草動(dòng)，便能在市場(chǎng)上燃起一把火。7月以來(lái)，白糖價(jià)格似有爆發(fā)之勢(shì)，股期標(biāo)的聯(lián)動(dòng)上漲。

7月8日，鄭商所白糖期貨價(jià)格盤中最高觸及5318元/噸，創(chuàng)逾兩個(gè)月新高。在鄭糖期價(jià)止跌上漲的同時(shí)，近期A股糖業(yè)股也出現(xiàn)顯著回暖。Wind數(shù)據(jù)顯示，截止7月11日，本月以來(lái)，糖產(chǎn)業(yè)指數(shù)累計(jì)上漲4.2%。個(gè)股方面，粵桂股份漲16.7%，中糧糖業(yè)漲8.87%，ST南糖漲14.58%。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，刺激這一爆發(fā)行情的引爆點(diǎn)主要是六月份產(chǎn)銷數(shù)據(jù)的利好。據(jù)中國(guó)糖業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2018/19年制糖期全國(guó)共生產(chǎn)食糖1076.04萬(wàn)噸（上制糖期同期產(chǎn)糖1031.04萬(wàn)噸），比上制糖期同期多產(chǎn)糖45萬(wàn)噸。截至2019年6月底，本制糖期全國(guó)累計(jì)銷售食糖761.29萬(wàn)噸（上制糖期同期銷售食糖650.65萬(wàn)噸），累計(jì)銷糖率70.75%（上制糖期同期63.11%）。

此外，一位國(guó)際食糖貿(mào)易企業(yè)人士還對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，白糖價(jià)格走勢(shì)受到市場(chǎng)多重聲音的影響，如印度前期的干旱天氣導(dǎo)致印度產(chǎn)量預(yù)估下降，使糖價(jià)受到支撐，巴西制糖比的下調(diào)和乙醇的銷售強(qiáng)勁，也給市場(chǎng)看漲情緒添了一把火。

值得注意的是，國(guó)際糖價(jià)從2016年9月底的高點(diǎn)24.10美分/磅回落至2018年8月底的9.91美分/磅，到目前依舊徘徊在12美分／磅附近。長(zhǎng)期價(jià)格低迷的糖市，像久旱的大地，總是在等待著一陣風(fēng)或一場(chǎng)雨。而對(duì)于廣大制糖企業(yè)來(lái)說(shuō)，擺在面前的是巨大虧損和較大的不確定性。

普遍虧損

在國(guó)內(nèi)，制糖業(yè)素有“甜蜜的事業(yè)”之稱，但是，近年來(lái)白糖市場(chǎng)價(jià)格與成本價(jià)長(zhǎng)期倒掛，糖企大面積虧損，“賣一噸糖，虧幾百塊錢”成為中國(guó)制糖企業(yè)難以擺脫的窘境。

廣西糖業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，廣西糖業(yè)的生產(chǎn)總成本在5800到6000元/噸之間，以7月11日廣西制糖企業(yè)新糖含稅報(bào)價(jià)5280-5320元/噸(廠內(nèi)提貨價(jià))計(jì)算，糖企依舊面臨一噸600元左右的虧損。

在南寧糖業(yè)明陽(yáng)糖廠副廠長(zhǎng)黃海看來(lái)，糖價(jià)的低迷已經(jīng)給他們糖廠的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)困難。“第一是甘蔗支付的問(wèn)題，沒(méi)有錢支付給農(nóng)民；第二是對(duì)下一步的檢修可能有影響，沒(méi)有資金來(lái)投入進(jìn)行技改，還有檢修，這樣可能對(duì)下一步的經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)帶來(lái)很大的困難?！?月份，黃海在接受媒體采訪時(shí)如是說(shuō)。

據(jù)了解，明陽(yáng)糖廠在2017/2018榨季投入了一個(gè)多億資金進(jìn)行技術(shù)改造，以此來(lái)降低生產(chǎn)成本，無(wú)論是產(chǎn)糖成本，還是產(chǎn)糖率，明陽(yáng)糖廠都是廣西南寧市江南區(qū)最好的糖廠之一，即便如此，總體算下來(lái)它們還是虧本。

不僅是明陽(yáng)糖廠，國(guó)內(nèi)其他制糖企業(yè)都面臨著同樣的難題。廣西來(lái)賓市興賓區(qū)東糖鳳凰糖廠表示，為了給蔗農(nóng)付甘蔗款，它們廠虧本賣了三分之二的白糖。一位接近糖廠人士對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者表示，今年糖廠普遍虧損，只有極少數(shù)財(cái)務(wù)成本低（融資成本低、出糖率高）的企業(yè)有微薄的利潤(rùn)。因經(jīng)營(yíng)效益差，銀行貸款又成了一大難題，擺在糖廠面前的是，下一個(gè)榨季來(lái)臨，甘蔗款又該從哪里來(lái)。

根據(jù)中國(guó)糖業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，目前我國(guó)共有4000萬(wàn)糖農(nóng)，制糖企業(yè)（集團(tuán)）46家。糖廠216家，去年銷售收入677億元，制糖企業(yè)虧損19億元。這種大面積的虧損情況，在廣西地區(qū)尤為嚴(yán)重。

近年來(lái)，糖價(jià)大幅下跌以及甘蔗采購(gòu)價(jià)格偏高，部分涉糖企業(yè)出現(xiàn)大額虧損。公開(kāi)資料顯示，在公司食糖產(chǎn)銷量、營(yíng)業(yè)收入和銷售商品及提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金均比上年增長(zhǎng)的情況下，南寧糖業(yè)2018年凈利卻虧損了13.63億元，同比下滑603.93%。由于公司2017年及2018年連續(xù)兩年凈利為負(fù)，公司股票已被實(shí)施“ST”退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

南華期貨白糖分析師邊舒揚(yáng)對(duì)記者表示，我國(guó)是食糖凈進(jìn)口國(guó)家，每年大概有三分之一的食糖來(lái)自海外。食糖價(jià)格持續(xù)低迷是連續(xù)多年的供應(yīng)過(guò)剩所致，主要根源來(lái)自于國(guó)外。

近幾年全球糖產(chǎn)量不斷增加，供給過(guò)剩明顯，紐約原糖價(jià)格指數(shù)從2016年的23美分/磅，下跌至最低10美分/磅附近，跌幅達(dá)56.5%。而國(guó)內(nèi)白糖主產(chǎn)區(qū)政府托底蔗糖收購(gòu)價(jià)，導(dǎo)致廣西制糖企業(yè)成本一直居高不下。深圳前海盛世喜鵲資產(chǎn)管理有限公司總裁周俊還對(duì)記者指出，2019年廣西制糖成本普遍在5500元/噸以上，從而造成白糖內(nèi)外價(jià)差一直偏大，一方面國(guó)內(nèi)制糖企業(yè)在配額內(nèi)進(jìn)口廉價(jià)的原糖，另一方面過(guò)大的內(nèi)外價(jià)差吸引非法企業(yè)或個(gè)人大量走私白糖，打壓國(guó)內(nèi)價(jià)格，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格一直低于廣西糖廠成本。

在北京嘉志貿(mào)易有限公司總經(jīng)理李科看來(lái)，國(guó)內(nèi)蔗糖價(jià)格倒掛其實(shí)是市場(chǎng)化作用的結(jié)果。他指出，相比于廣西糖廠5000-6000元／噸的產(chǎn)糖成本，新疆甜菜產(chǎn)糖總成本約5000元/噸，進(jìn)口糖成本更低，配額內(nèi)的進(jìn)口3000-4000元／噸，配額外的進(jìn)口約4800/噸，均低于甘蔗糖成本，價(jià)格市場(chǎng)化攤平以后，對(duì)蔗糖廠的沖擊的確會(huì)比較大。

難以翻身

業(yè)內(nèi)人士表示，目前國(guó)內(nèi)食糖市場(chǎng)依舊處于政策主導(dǎo)的市場(chǎng)，在政策尚未明朗之時(shí)，后期糖價(jià)走勢(shì)充滿了不確定性。至于制糖企業(yè)生存狀況能否改善，恐怕也難以持樂(lè)觀態(tài)度。

據(jù)悉，為了保障國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，國(guó)家在2017年5月對(duì)配額外的食糖進(jìn)口征收了保障措施關(guān)稅，實(shí)施期限為3年且實(shí)施期間措施逐步放寬，即從2017年5月份起，配額外食糖進(jìn)口關(guān)稅將由95%逐年降低5個(gè)百分點(diǎn)，到2020年5月份到期。這項(xiàng)關(guān)稅的實(shí)施，直接的結(jié)果就是進(jìn)一步拉大了國(guó)內(nèi)外糖價(jià)的價(jià)差，筑起了一道價(jià)格大壩，保護(hù)了競(jìng)爭(zhēng)力較差的國(guó)內(nèi)糖業(yè)產(chǎn)業(yè)。

按理，5月22日，配額外食糖進(jìn)口關(guān)稅應(yīng)由90%下調(diào)至85%，這是市場(chǎng)對(duì)于2019年許可證發(fā)放預(yù)期的關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn)。然而，市場(chǎng)卻等來(lái)了另一個(gè)重磅的消息，巴西UNIC稱中國(guó)將在2020年5月前取消對(duì)巴西糖的額外進(jìn)口關(guān)稅。這也意味著到那個(gè)時(shí)間點(diǎn)之后配額外進(jìn)口糖的關(guān)稅重新回到50％水平，成本大幅下降，進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的價(jià)格可能在4000元/噸左右，極大利空國(guó)內(nèi)糖價(jià)。對(duì)此，截至目前國(guó)內(nèi)官方并沒(méi)有作出回應(yīng)。前述國(guó)際食糖貿(mào)易企業(yè)人士認(rèn)為，明年進(jìn)口關(guān)稅到期具體如何實(shí)施，這種不確定性將會(huì)給食糖企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)帶來(lái)極大的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，值得一提的是，今年上半年海關(guān)打擊走私力度加強(qiáng)。僅6月份以來(lái)，公開(kāi)報(bào)道的就有兩起白糖走私案。上海海關(guān)查證走私白糖8萬(wàn)余噸，案值達(dá)7.5億元。蘇州查獲涉嫌走私白糖500余噸，案值約250萬(wàn)元。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，糖價(jià)上漲也有“海關(guān)緝私”的功勞，未來(lái)走私糖能否得到控制對(duì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)也會(huì)產(chǎn)生一定程度的影響。

從國(guó)際市場(chǎng)來(lái)看，當(dāng)前全球原糖供求情況出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，今年印度、泰國(guó)的產(chǎn)量會(huì)有所下降，而庫(kù)存問(wèn)題也會(huì)隨著時(shí)間逐步改善。國(guó)際糖業(yè)組織ISO最新預(yù)估19/20年度全球供應(yīng)短缺300萬(wàn)噸?；诖耍吺鎿P(yáng)認(rèn)為，中長(zhǎng)期來(lái)看，全球產(chǎn)量的下降對(duì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)利好，不過(guò)短期糖價(jià)還是受到庫(kù)存的壓制，近期多空的激戰(zhàn)會(huì)比較頻繁。

大地期貨有限公司白糖事業(yè)部總經(jīng)理繆紅波也表示，國(guó)際糖價(jià)無(wú)論從基本面還是技術(shù)面來(lái)看，都已經(jīng)得到了很大的改觀，底部基本可以確定，不確定的是巴西未來(lái)匯率走勢(shì)和印度來(lái)年的產(chǎn)量及如何消化巨大庫(kù)存的問(wèn)題。他認(rèn)為，如果在國(guó)內(nèi)政策干擾較少的情況下，內(nèi)外聯(lián)動(dòng)會(huì)較為明顯，進(jìn)口糖成本將決定明年國(guó)內(nèi)價(jià)格的運(yùn)行區(qū)間。

目前國(guó)內(nèi)外并沒(méi)有出現(xiàn)明顯改變供應(yīng)預(yù)期的驅(qū)動(dòng)因素，特別是國(guó)內(nèi)潛在的利空仍有。“目前白糖的運(yùn)行周期仍處于熊市末期，牛市啟動(dòng)的條件尚不具備?！敝芸≌J(rèn)為糖企今年“翻身”的概率比較小?？娂t波也認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)銷率已經(jīng)過(guò)半，后續(xù)進(jìn)口糖、國(guó)儲(chǔ)糖以及兌付蔗款壓力依舊存在，今年糖企普遍虧損已成定局，國(guó)內(nèi)糖企生存狀態(tài)恐難以改善。

轉(zhuǎn)自：農(nóng)產(chǎn)品期貨網(wǎng)