五一假期，外盤大宗商品市場整體下跌為主，主要還是受美原油庫存新高和美國非農(nóng)數(shù)據(jù)超預期等宏觀層面影響為主，行情波動較大。從五一假期統(tǒng)計的大宗商品市場跌幅比例看，原糖跌幅位居前列。原糖下跌背后關(guān)鍵是印度增量和國際貿(mào)易流、基金方向等影響為主。

截至4月30日印度產(chǎn)糖3212萬噸，同比增加93.6萬噸，印度ISMA預計最終產(chǎn)量有望達到3300萬噸，完全打破之前市場略微減產(chǎn)的預期，轉(zhuǎn)為確定性增產(chǎn)。假如，印度18/19榨季國內(nèi)消費量2600萬噸，出口300萬噸，榨季末預計還有近1470萬噸庫存。

盡管印度目前多數(shù)水庫水位偏低導致部分產(chǎn)區(qū)19/20榨季甘蔗種植面積出現(xiàn)縮減，但6-9月份才是季風降雨期，天氣炒作故事未上演，19/20榨季印度產(chǎn)量增減短期對原糖影響多空難斷。核心還是印度、泰國的增產(chǎn)18/19榨季國際原糖市場過剩格局大概率延續(xù)，將會施壓原糖中短期反彈空間。

貿(mào)易流方面，歐盟減產(chǎn)本榨季截至到3月出口量累計同比減少46%，進口量同比增加17%。但對比巴西4月、泰國3月強勁的出口數(shù)據(jù)以及未來印度和泰國出口預期預估，歐盟的利多沖抵。原糖市場在二季度貿(mào)易流缺口難現(xiàn)。

基金的操作，提前顯現(xiàn)原糖下跌的必然。截至4月30日當周，原糖沖高13美分遇阻，對沖基金及大型投機客的原糖凈持倉由多轉(zhuǎn)空，市場情緒轉(zhuǎn)空。原白糖價差的低位徘徊也同樣壓制原糖的需求。

原糖破位下跌，印度、泰國增產(chǎn)市場供應略微過剩下，供應基本面拖累將會進一步壓制下周國內(nèi)外市場反彈空間。 糖市下周行情將如何走？

國內(nèi)市場下周走勢預判，節(jié)前券商資金砍倉離場鄭糖下跌回吐資金炒作的漲幅，現(xiàn)貨市場集團一季度銷售支撐資金相對充裕導致目前產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價格相對堅挺。但從4月份預估的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)看，增值稅的改革和3月銷量的提前透支，4月不管是廣西還是全國銷售預計偏中性為主。那么是否意味周一開盤，國內(nèi)暴跌甚至跌?；貞堑钠莆?？

筆者認為，上周券商資金離場資金擠出效應退出，導致下周國內(nèi)市場回歸基本面為主。5月5日產(chǎn)銷區(qū)現(xiàn)貨貿(mào)易商提前開市，產(chǎn)銷區(qū)現(xiàn)貨市場沒有因為外盤急跌現(xiàn)貨匆忙降價，反而相對溫和下調(diào)20-40元/噸，幅度相對較小?，F(xiàn)貨電子盤GS、YS 遠近合同開盤低開之后跌幅放緩價格略有抬升，現(xiàn)貨市場的價格情緒均反應對下周國內(nèi)價格的殺空進一步擴大的謹慎。此外，節(jié)前國內(nèi)市場已經(jīng)提前透支放儲、進口二季度增加、關(guān)稅下調(diào)、19/20榨季廣西種植面積略增等利空消息，重心下移。下周，SR1909合約考驗5000-5050附近關(guān)口爭奪，大概率5050-5180附近區(qū)間震蕩為主。

國際市場下周走勢預判，印度和泰國產(chǎn)量同比增加，需要警惕產(chǎn)量超出預期的利空落地之后。原糖價格焦點會回到巴西開榨生產(chǎn)和印度、泰國后期出口進度、季風天氣的故事上來。原糖12美分下方泰國套保的熱情下降，全球過剩高峰期已過，在原糖前期給出9.91美分相對底部之后。下周，原糖進一步殺跌空間會有所收窄。只是，宏觀環(huán)境和原油價格影響下，下周原糖預計弱勢運行，考驗11.5美分支撐和能否再回12美分上方。

作者：XXX；來源：沐甜科技；農(nóng)產(chǎn)品期貨網(wǎng)轉(zhuǎn)載