對(duì)于2019年的白糖市場(chǎng)，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為將觸及熊市底部，迎來熊牛轉(zhuǎn)換的拐點(diǎn)。之所以有這樣的預(yù)期，從國(guó)際上說，由于食糖主產(chǎn)國(guó)的減產(chǎn)，2018/19年度全球糖市供應(yīng)過剩量被調(diào)低，而且不少機(jī)構(gòu)都對(duì)2019/20年度的市場(chǎng)做出供應(yīng)短/缺的預(yù)判；國(guó)內(nèi)白糖市場(chǎng)也是出于供應(yīng)端的考慮，按照白糖增減產(chǎn)的周期性規(guī)律來看，2018/19年度是三年增產(chǎn)的最后一年，而且前幾年白糖產(chǎn)量一直處于1000萬(wàn)噸上下，相對(duì)偏低，供需平衡表中，市場(chǎng)累計(jì)的結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存量不斷減少，2019/20年度的減產(chǎn)預(yù)期為長(zhǎng)期的看漲提供支撐。

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從2019年白糖的走勢(shì)來看，新糖上市后價(jià)格一路走低，2月份跌至近四年的最低點(diǎn)，最近的一波上漲稍稍給市場(chǎng)情緒帶來了一定向好轉(zhuǎn)變。此波白糖市場(chǎng)的上漲由股市延續(xù)至期貨，再到現(xiàn)貨，鄭糖期貨上漲300余點(diǎn)，現(xiàn)貨價(jià)格整體上調(diào)150-200元/噸。接下來的市場(chǎng)是繼續(xù)震蕩上漲還是會(huì)有小幅回調(diào)，或者再次出現(xiàn)漲價(jià)之前的持續(xù)盤整局面，市場(chǎng)觀點(diǎn)不一。

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白糖市場(chǎng)中不確定性的因素較多，而且多空均能找到與其相關(guān)的觀點(diǎn)，大部分影響因素都是需要等待進(jìn)一步明確的，目前市場(chǎng)中的傳聞消息很難指引糖價(jià)走出一個(gè)比較明顯的趨勢(shì)性的漲跌方向。

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對(duì)于長(zhǎng)線的市場(chǎng)，進(jìn)口和儲(chǔ)備糖相關(guān)的政策是重要的影響因素。進(jìn)口方面，按照三年保障措施關(guān)稅的期限，2020年5月份將結(jié)束，屆時(shí)配額外食糖進(jìn)口關(guān)稅將恢復(fù)至50%，配額外進(jìn)口利潤(rùn)打開，對(duì)于糖價(jià)來說是一個(gè)利空，但近期有消息稱廣西有關(guān)部門提議延長(zhǎng)保障關(guān)稅期限，具體結(jié)果如何還不得知，不過該保障政策正常到期還是延期將對(duì)市場(chǎng)的影響有很大的差別。除此之外，關(guān)于今年中國(guó)和巴西、印度以及巴基斯坦等國(guó)家的進(jìn)口貿(mào)易關(guān)系，市場(chǎng)也有較多傳聞，傳聞的傳導(dǎo)結(jié)果主要是今年的進(jìn)口量將會(huì)增加，而且其中還會(huì)有0關(guān)稅的進(jìn)口糖。

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儲(chǔ)備糖方面，主要就是涉及國(guó)儲(chǔ)的投放和地方性的臨時(shí)儲(chǔ)備。國(guó)儲(chǔ)糖方面一直沒有官方的消息流出，但市場(chǎng)普遍認(rèn)為年初已經(jīng)不公開的投放了一批國(guó)儲(chǔ)糖給加工糖廠加工；地方臨儲(chǔ)方面，廣西上半年實(shí)施了50萬(wàn)噸的臨儲(chǔ)，便于糖廠資金壓力和集中性供應(yīng)壓力的緩解，最近市場(chǎng)又有消息稱，6月份廣西地方臨儲(chǔ)到期后可能還會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況決定是否繼續(xù)實(shí)施臨儲(chǔ)。

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除了政策相關(guān)外，下個(gè)年度白糖市場(chǎng)的產(chǎn)量也是市場(chǎng)關(guān)注所在。按照增減產(chǎn)的周期規(guī)律，明年市場(chǎng)減產(chǎn)第一年，但是與往年不同的是，近幾年雖然糖價(jià)下跌，但糖料收購(gòu)價(jià)并沒有降低太多，農(nóng)民的種植收益變化不大，這樣一來糖料種植面積能否減少甚至減少多少就是糖產(chǎn)量關(guān)鍵所在了。目前糖料作物處于種植期，2019年糖料種植面積的預(yù)估將對(duì)市場(chǎng)有一定方向指引。

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中短期的白糖市場(chǎng)，影響因素主要集中在糖廠的去庫(kù)存進(jìn)度，盤面套保壓力等。南方糖廠進(jìn)入生產(chǎn)尾聲，4月底廣西將結(jié)束生產(chǎn)，5月底云南也基本收榨，一般二季度的工業(yè)庫(kù)存相對(duì)較高，雖然整個(gè)一季度主產(chǎn)區(qū)銷糖進(jìn)度較好，但3月份的銷量中降稅的政策起到很大的作用，后面的時(shí)間糖廠是否能延續(xù)較好的銷售進(jìn)度。3月份一些大型的中間商也補(bǔ)倉(cāng)不少，糖廠資金壓力如何，高價(jià)之下出貨和中間商的價(jià)格博弈。前一波上漲的時(shí)候，期貨盤面漲至5400元/噸一線吸引了不少套保盤，后期盤面?zhèn)}單壓力逐步凸顯，糖源最終是在下游終端消化，而不是中間渠道的流通。

作者：孫悅；來源：卓創(chuàng)農(nóng)業(yè)；農(nóng)產(chǎn)品期貨網(wǎng)轉(zhuǎn)載