對于農(nóng)產(chǎn)品的價格而言，國家和主產(chǎn)區(qū)的相關(guān)政策一直以來都是價格影響的重大變量。2019年關(guān)于白糖產(chǎn)業(yè)的新政策密集發(fā)布，筆者認(rèn)為新政策下的國內(nèi)白糖市場有利因素正在逐步累積，糖價將逐漸筑底反彈。

行情回顧

2018/19榨季開始以后，國內(nèi)白糖延續(xù)跌勢，廣西一級白砂糖現(xiàn)貨價格從2018年11月中旬的5300元／噸左右至12月底一度跌破5000元／噸，而白糖期貨主力合約最低跌至4664元/噸，低迷的糖市使得國內(nèi)糖市的正常發(fā)展受到威脅，作為蔗糖主產(chǎn)區(qū)的廣西采取了一些宏觀調(diào)控的措施，白糖的期貨和現(xiàn)貨價格逐漸脫離底部區(qū)域。隨后中央一號文件及《廣西關(guān)于深化體制機制改革加快糖業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》等政策信息密集出臺，白糖價格一路走高，多頭氛圍濃烈。

政策解讀

關(guān)鍵詞：訂單農(nóng)業(yè)

影響程度：★★★★★

價格影響：中性

之前市場對于本榨季出臺甘蔗直補政策的預(yù)期很高，直補可以大幅降低制糖成本，從而導(dǎo)致白糖價格崩塌，這是制約糖價上漲的重要因素之一。本次廣西全面推行糖料蔗訂單農(nóng)業(yè)的政策出臺證明本榨季已無直補可能，可以說大的利空因素消除。

新政實行之后會有一定時間的磨合期，糖料蔗的收購價是漲是跌難以定論。訂單農(nóng)業(yè)是食糖產(chǎn)業(yè)邁向市場化的第一步，以后廣西甘蔗收購不再是政府統(tǒng)一定價，而由糖廠與農(nóng)民在種蔗之前簽訂，不再是收的時候定價，打破了原有的甘蔗定價體系。一方面，企業(yè)希望低價收購，另一方面若甘蔗收購價格低于450元/噸農(nóng)民的種蔗積極性會大大降低，此外遭遇甘蔗款的結(jié)款拖欠情況也會動搖農(nóng)民種蔗信心。前者使得糖價下降，是利空；后者使得種植面積縮小，產(chǎn)量下降，此為利多。

關(guān)鍵詞：雙高基地

影響程度：★★★

價格影響：下跌

“雙高基地”面積擴大與“訂單農(nóng)業(yè)”政策可以說是完美搭檔。訂單農(nóng)業(yè)需要具備較高的綜合生產(chǎn)率，包括較高的土地產(chǎn)出率和勞動生產(chǎn)率，雙高基地的建設(shè)正好可以彌補國內(nèi)糖料種植生產(chǎn)方面的不足，二者結(jié)合促使國內(nèi)糖料蔗成為一個有較高經(jīng)濟效益和市場競爭力的產(chǎn)業(yè)。

今年的中央一號文件提出要將糖料蔗“雙高”基地建設(shè)范圍覆蓋到劃定的所有保護區(qū)，也就意味著此前700萬畝“雙高”基地建設(shè)完成后，將新增800萬畝“雙高”基地的建設(shè)目標(biāo)。

糖料蔗“雙高”基地是指優(yōu)質(zhì)高產(chǎn)、高糖糖料蔗生產(chǎn)基地。通過“小塊并大塊”土地整治和耕地平整配套建設(shè)，提高土地利用率、投入產(chǎn)出率；提高機械化種植與收割率，降低人力成本；種植糖料蔗良種提高產(chǎn)量。據(jù)檢測，廣西已建成的“雙高”基地樣本點平均畝產(chǎn)7.15噸，比非“雙高”基地產(chǎn)量高50%，而且糖分達到14.53%；僅僅是糖料蔗含糖分的提高就能降低噸糖原料蔗成本450-800元，而機械化收割成本每噸也可以降低100元左右。

等到1500萬畝糖料蔗“雙高”基地建成，我國的白糖產(chǎn)量將大幅提升，而噸糖原料蔗成本也會大大降低，白糖價格隨之下降。

關(guān)鍵詞：國庫拋儲

影響程度：★★★★

價格影響：下跌

2月1日廣西出臺了白糖臨時儲備政策維持食糖市場的基本穩(wěn)定，消息公布后市場價格應(yīng)聲而漲，而后國庫輪儲消息的誤讀又讓市場大幅下跌回到原點，把臨儲帶來的利好預(yù)期抵消得一干二凈，可見國庫收拋儲對于市場的影響力之大。

地方臨儲使得市場供應(yīng)量暫時性下降，可以促使白糖價格上漲。國庫輪儲本身是影響中性的行為，儲備糖一進一出輪庫不影響市場供應(yīng)量。最重要的一點是目前國內(nèi)食糖綜合庫存已達到歷史最高水平，18/19 榨季國儲積累的庫存為 650 萬噸，市場對于國庫拋儲的擔(dān)憂一直都在。

由于國家的政策取向要與糖業(yè)的健康發(fā)展方向相一致，不會在糖價低迷時期拋儲打壓行業(yè)和價格。但是若糖價持續(xù)上漲，拋儲預(yù)期將逐漸增強，對于投資者心理預(yù)期產(chǎn)生較大的利空影響。時間上，2019 年三季度糖廠剩余庫存情況是決定市場供應(yīng)形勢的關(guān)鍵因素，這個時期是國儲可能投放的重要時間窗口。如果國儲拋儲政策實行，將會使白糖價格大幅下挫。

綜合來看，近期的糖業(yè)政策頒布實施雖短期內(nèi)會對糖價造成利空影響，但是長遠來看是可以有力地促進我國白糖市場健康發(fā)展的，之后市場關(guān)注的政策焦點是出口配額、關(guān)稅政策等貿(mào)易政策。待國內(nèi)供需基本面各項政策穩(wěn)定后，在全球食糖減產(chǎn)周期的大背景下，我國的白糖價格有望穩(wěn)步上漲。

作者：XXX；來源：泛糖科技；農(nóng)產(chǎn)品期貨網(wǎng)